河南郑州混凝土泵|地泵|砼泵|拖泵|混凝土输送泵
河南郑州混凝土泵价格稳定和宇混凝土输送泵公司重点销售区基建固定资产完成额和房地产房屋新开工面积分别同比提升混凝土泵|地泵|砼泵|拖泵|混凝土输送泵8%/3%。由于进入雨季，基建转入淡季，但近四周的螺纹钢表观消费量仍同比提升10%，河南郑州小型车载泵、洛阳小型车载泵、焦作小型车载泵、商丘小型车载泵、信阳小型车载泵、新乡小型车载泵、安阳小型车载泵、开封小型车载泵、漯河小型车载泵、南阳小型车载泵、鹤壁小型车载泵、平顶山小型车载泵、濮阳小型车载泵、许昌小型车载泵、周口小型车载泵、三门峡小型车载泵、驻马店小型车载泵、
基建需求仍明显高于去年同期。我们认为下半年随逆周期政策的持续发酵，基建新项目落地有望加速，下半年的基建峰值有望超过上半年，持续带动工程机械需求增长。房地产方面，中国恒大（3333HK）公告6月份销售面积同比增长84%，上半年累计销售面积增长66.5%。5月份整体房地产新开工/销售面积同比增长2.5%/9.7%。我们认为目前房地产销售情况乐观，有望带动下半年房地产投资的加速。从行业数据看，重卡整车5月份销售同比提升56.6%，挖掘机和汽车起重机5月份销售同比增长76%/39%。根据中联重科监测的设备运行数据来看，5月泵车/工程起重机/挖掘机的开工小时数分别同比增长28%/4%/16%，均达到或超过历史最好水平。各主机厂对三季度的展望也较乐观。
中联重科主要产品跑赢市场，上调盈利预测
混凝土设备方面，泵车前5个月估算行业增长30%，中联重科增长68%，且长臂架的占比提升明显；混凝土搅拌车4-5月份的销售同比增长超过100%。泵车和混凝土搅拌车增速较快的原因包括：1）部分产品相对低基数；2）疫情之前备货充足；3）销售模式优化带来成本降低。塔机方面，公司持续保持龙头地位。房地产表现超预期，且基建对大塔需求有增加的趋势；根据庞源租赁的数据，年初至今的塔机订单同比增长55%，需求强劲。挖掘机方面，5月挖掘机行业销售同比增长76%，公司在2019年推出新挖掘机产品线，整体挖掘机销售旺盛降低了公司挖掘机新产品推进的难度。基于乐观的行业情况，我们分别上调2020年公司混凝土机械与建筑起重机收入预测8.3%/8.3%，上调公司2020年盈利预测5.7%。
周期行业热度提升，上调目标价至8.7港元，维持买入评级
我们认为工程机械行业虽然业绩靓丽，但之前市场对周期板块明显缺乏关注。近期A股市场周期股受到追捧，中联重科A/H股溢价也明显增大。我们认为近期周期板块的关注度将明显提升，前期明显涨幅落后的绩优股估值有望得到修复。我们维持10.6倍2020年调整后预测市盈率，随盈利预测上调公司目标价5.7%至8.7港元，维持买入评级。
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